謝金河／財信傳媒董事長電視上，一個小女孩在客廳騎著小小三輪車，壓到睡覺中阿嬤的腳，小女孩驚叫：「阿嬤，那妳怎麼沒感覺？」這是治療末梢神經失調的德國「循利寧」廣告。今年台股歷經千辛萬苦，終於站上萬點，5月23日台股首度攻上萬點，迄今有38個交易日台股連續站在萬點之上，這是史上台股第二長的萬點紀錄。照理說，台股上萬點，帶來財富效應，這是台灣經濟基本面看好的表徵，現在餐廳應該人潮滿滿，市場上充滿擦鞋童理論，大家都在談投資、談股票，對未來充滿希望才對；可是事實卻不然，大多數民眾都不相信台股會上萬點，股市上了萬點沒有出現財富效應，就像循利寧廣告「大家都沒感覺」，這問題到底在哪裡？從基本面來看，台股確有上萬點的實力，一是企業盈利的強勁成長，2008年全體上市櫃企業稅後淨利4800億元台幣，到09年是7200億元，企業獲利不斷成長，到去年來到1.88兆元，今年可能有挑戰2兆元的實力。如果以2016年台灣全體GDP17.35兆元來算，上市櫃企業淨利佔GDP10.83％，在全世界可算是數一數二的企業盈利成長。二是企業獲利好，股利配發也十分亮眼，09年全體上市櫃公司配發4694億元股息，2015年來到9959億元，今年達1.27兆元，也就是說，去年上市櫃淨利1.88兆元，今年卻配出1.27兆元股息，這個配發率高達67.5％，這個數字在全球也是頂尖。假如從民國51年台灣有股票市場以來，台股54年平均殖利率達3.28％，這也是全球罕見的高殖利率市場。台股的殖利率高，也吸引全世界外資加碼買進。今年上半年外資淨匯入台灣134.25億美元，僅次於2014年的165億美元，成為史上第二大的外資淨匯入紀錄。台股的高殖利率讓外資不停地買進台股，如今持有台股總市值已佔台股41％以上，很多重量級企業，如台積電，其外資持股一度逾8成，而外資持股超過40％的公司，最少超過20檔，外資成了台股最大的推手。從基本面看台股美若天仙，但是股民多數無感。台股市場散戶結構從87％退到57％，這些年外資像帶著船堅砲利攻打圓明園的八國聯軍，台灣的股民像手無寸鐵的散兵游勇，完全處於挨打狀態，這當中有兩大因素讓本土內資毫無招架之力。一是全球競爭愈來愈集中，台股7成資金集中在不到100檔重量級權值股上面，這也造成平日有4到500家公司，成交量不到50張，一般散戶喜歡追逐小股，不喜歡像台積電、鴻海這種重量級公司，因此，權值股拉動台股，散戶無感。二是稅制的傾斜，這些年外資股利課稅享有20％分離課稅優惠，本國投資人必須納入綜合所得稅，再加上健保補充費，股利扣抵減半，這些加重到台股股民的稅費從2014年起增加到3千多億元，於是高所得想盡辦法變身為外資，死守台灣的散戶投資人就像遭到山上落石追打般，愈來愈無力。台股獨厚外資，虐殺本土投資人，這個政策從馬政府以來到交棒給蔡政府，迄今無解，這是官僚之手殺死台股，投資人面對萬點「沒有感覺」的主因。今年上市櫃公司配息1.27兆元，但外資拿走5207億元，他們只要分離課稅20％，剩下的由台灣本土投資人承擔重稅，這個現象連蔡總統也覺得不合理，但馬政府留下錯誤的稅政，到了蔡政府為什麼拖延到今天依然無解？我是百思不得其解！
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